事件:2017年4月13日公司发布2016年年报,报告期内公司实现营业总收入8460万元,同比增长141.44%,实现归母净利润457.08万元,同比增长480.24%,其中对应EPS0.12元。

互联网元素和传统广告业务结合,整合全方位广告传播服务:火橙优选将传统广告行业加入互联网元素,orange360平台打破传统广告的横向壁垒,公司商业模式进一步优化。根据中国产业信息网数据,2001-2015年,我国广告市场规模由794.89亿元增长到5,973亿元,年均复合增长率达到14.32%。公司年报显示,因牢牢抓住内容营销和创意广告两大核心环节,业务发展迅速,已与支付宝、香格里拉大酒店、天喔、比亚迪、海尔等多家知名企业合作并赢得客户赞誉。

形成产业链开放式闭环,新增重要客户:公司在广告、公关、影视制作、数字营销、娱乐营销、技术开发等不同板块为客户和产业链各公司提供一站式服务与模块化服务。在2016年实现营业收入同比增加141.44%。公司产品和服务都获得了市场广泛认可,年报显示在维护老客户业务的同时,又新接洽了深圳壹基金公益基金会、厦门特步投资有限公司、北汽福田汽车股份有限公司和乐视网信息技术(北京)股份有限公司等业务,扩大了行业口碑,增强市场影响力。

卡位内容营销,把握创意核心,实现利润最大化:公司根据主要细分行业的用户需求,完成了组织架构调整,细分出五大事业群针对平台运营、公关、创意制作、数字技术、后期业务进行行业应用开发及拓展。通过把握创意策划的核心环节,在公司内部构建了覆盖营销产业链的核心团队,利用火橙优选平台对接广告行业专业团队、中小创意团队,共同实现广告主的营销要求。公司通过Orange360创意内容解决平台实现了除去复杂的中间环节后直接对接第三方供应商,真正实现了短、频、快的经营,公司利润得以增加。

投资建议:我们认为火橙股份在广告行业稳定增长的趋势下,自身精准定位内容性广告营销模式,未来仍有发展空间。预计公司2017-2019年的收入增速分别为102.0%、76.0%、43.2%;净利润增速分别为245.8%、45.6%、35.1%,我们维持公司增持-A评级。

风险提示:应收账款坏账风险;预付账款难回收风险;行业人才流失风险;客户集中较高风险;市场竞争加剧风险;客户回款率相对滞