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本周视点
十三届全国人大一次会议举行记者会，邀请中国人民银行行长周小川，副行长易纲、潘功胜就“金融改革与发展”相关问题回答中外记者提问。对此我们点评如下：
监管框架：央行作用将提升，审慎监管与行为监管协调或为关键
周小川行长表示，新金融监管体系下央行的更重要作用体现在填补监管空白、弥补规则缺陷、处置既有风险和协调监管四个方面。
我们认为：①金融监管机构改革以协调为第一目标，旨在解决周期刺激政策与逆周期审慎监管的不匹配问题、混业经营趋势下的监管不匹配问题；②央行在履行双支柱调控职能的同时，或将加强对系统重要性金融机构的微观审慎监管(如，系统重要性银行、金融控股公司等)，整合后的监管思路更偏重于行为监管和功能监管。
货币政策：服务于高质量增长，量化目标趋弱化
周小川行长和易纲副行长表示，货币政策松紧适度表现在M2和名义GDP增速相近，但更注意优化货币信贷存量结构，支持实体经济、支持创新领域和防范金融风险的作用加强。未来货币政策关注点可能逐渐从广义货币的数量变化，转向对价格的关注。我们判断：
(1)定向型货币政策工具作用有望提升。存量货币及信贷结构调整、重点领域货币支持，均客观要求货币政策由“大水漫灌”转向“精准滴灌”，定向降准、PSL、支农支小再贷款等定向投放政策存在空间；
(2)价格型货币政策框架目标明确。两位行长多次解释M2预测性下降及政府工作报告弱化货币政策量化目标的原因，参考美国演进历史(M1→M2→联邦基金目标利率)，未来货币政策目标料将倾向于利率走廊和通货膨胀目标制。
金融开放：市场准入放宽，资本项目平衡风险与开放
记者会问答的18个问题中，6个涉及金融领域开放问题，双向开放有望成为今年金融改革的重要内容：①市场准入有望放宽，由金融机构延伸至银行卡清算等金融基础设施领域②资本项目可兑换重点平衡控风险和促开放，在跨境资金流动平稳的前提下，直接投资和组合投资项下的可兑换都将稳步推进。
风险因素
宏观经济超预期下滑；银行资产质量改善趋势不及预期。
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责任编辑：hbn
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